Na rynku podstawowym GPW jest notowanych 6 producentów gier. Którym z nich najbardziej interesują się poważni długoterminowi inwestorzy instytucjonalni, jakimi są otwarte fundusze emerytalne? Czy w ostatnich 12 miesiącach OFE zwiększały znacznie zaangażowanie w akcjach którejś spółki produkującej gry? Zbadaliśmy to.
OFE, czyli otwarte fundusze emerytalne, to z zasady długoterminowi inwestorzy. Nie obowiązuje ich żaden benchmark. Do swojej akcyjnej części portfela OFE powinny dobierać takie spółki, które są stabilne fundamentalnie, prowadzą przyszłościowy biznes – takie, na których po prostu w długim terminie można będzie zarobić, trzymając ich papiery.
Wiadomo, że jednym z najgorętszych „towarów” na GPW są ostatnimi czasy walory producentów gier. Postanowiliśmy sprawdzić, jak bardzo OFE są zaangażowane w branżę gamingową. Pomyśleliśmy, że warto także sprawdzić, akcje których spółek gamingowych OFE dokładały do swoich portfeli w ciągu ostatnich 12 miesięcy, a papiery których z portfeli wyrzucały.
OFE stawiają na największy CD Projekt
Spośród 6 producentów gier obecnych na rynku podstawowym, zdecydowanie największym powodzeniem wśród funduszy emerytalnych cieszy się CD Projekt. Oczywiście tu nie ma zaskoczenia bo to największa spółka gamingowa na GPW. OFE mają aż 23,27 proc. papierów spółki, która dała światu serię gier o „Wiedźminie”, a już za chwilę da „Gwinta”.
Na drugim miejscu podium niespodzianka. Obstawialiśmy, że znajdzie się tam CI Games, ale ta spółka została wyprzedzona o włos przez Artifex Mundi. Rozczarowująco nikła jest obecność procentowa OFE w akcjonariacie 11bit studios (5,92 proc.), która jest uważana za jedną z najbardziej obiecujących spółek gamingowych na GPW. Najmniejsze „wzięcie” mają walory Vivid Games.
Tab. 1. Udział OFE w akcjach spółek gamingowych (w proc.)
| CD Projekt | 23,27 |
|---|---|
| Artifex Mundi | 9,52 |
| CI Games | 9,06 |
| PlayWay | 6,15 |
| 11bit studios | 5,92 |
| Vivid Games | 4,79 |
Źródło: Strefa Inwestorów
Największą ekspozycję na branżę gamingową przyjęło Nationale Nederlanden PTE. Posiada ono 29,2 proc. udziału w kapitale zakładowym 5 spośród 6 producentów gier z GPW (nie ma udziałów Vivid Games). Wiceliderem jest Aviva BZ WBK PTE, którego fundusz posiada 10,37 proc. akcji spółek gamingowych CD Projekt i Vivid Games. Na trzecim miejscu plasuje się OFE Nordea (które ma 4,3 proc. CI Games oraz 2,1 proc. CD Projekt).
Tab. 2. OFE z największym zaangażowaniem w spółkach gamingowych (w proc. akcji)
| OFE Nationale-Nederlanden | 29,19 |
|---|---|
| OFE Aviva BZ WBK | 10,37 |
| OFE Nordea | 6,40 |
| OFE MetLife | 4,63 |
| OFE PZU Złota Jesień | 3,02 |
| OFE Pekao | 2,45 |
Źródło: Strefa Inwestorów
Ostatnio na celownik zarządzających OFE trafiła także spółka 11bit studios
W trakcie ostatnich 12 miesięcy aktywność OFE jako inwestorów posiadających akcje spółek gamingowych nie była oszałamiająca, ujawnionych transakcji (zarówno kupna, jak i sprzedaży) było niewiele (dokładnie: 4 opisane poniżej). Zarządzający przyjęli generalnie postawę „wait-and-see”, czyli czekania na rozwój wypadków. W warunkach hossy na GPW i na akcjach producentów gier, z pewnością nie był to zły wybór.
Wyjątkiem jest Nationale Nederlanden. W lipcu tego roku NN OFE zwiększyło zaangażowanie zarówno w CD Projekt, jak i 11bit studios. W listopadzie 2016 roku tenże fundusz emerytalny zwiększył stan posiadanych akcji spółki Artifex Mundi. Widać wyraźnie, że zarządzający Nationale Nederlanden OFE lubią, znają i stawiają na polską branżę gamingową.
W październiku 2016 roku OFE MetLife zmniejszyło zaangażowanie w CD Projekt. Fundusz sprzedał papiery lidera polskiej branży gamingowej dokładnie 20 października, zapewne po około 39 zł. Od tamtego dnia do 7 sierpnia 2017 wycena akcji CD Projekt poszła w górę o 120 proc. Jak widać, to nie była dobra decyzja...
Zobacz także: "Nie można wykluczyć w przyszłości zaangażowania EBOR w IPO spółki gamingowej" - rozmowa z Grzegorzem Zielińskim
Wyraźnie widać więc, że OFE – jako długoterminowi inwestorzy instytucjonalni – stawiają głównie na lidera polskiej branży gamingowej, spółkę CD Projekt. W trakcie ostatniego roku OFE przeprowadziły niewiele dużych, ujawnionych transakcji na papierach producentów gier. Coś nam podpowiada, że to może być cisza przed burzą, biorąc pod uwagę stale pnące się do góry wyceny CD Projekt czy zawirowania wokół CI Games...
